美股科技股遭遇“黑色星期四”股票配资平台交易，亚洲市场也未能幸免。
10月22日，美国纳斯达克综合指数大跌2.6%，创7月以来最大单日跌幅；23日，日韩股市继续承压，日经225指数一度走低，韩国综合股价指数延续跌势。
随着市场重新审视人工智能（AI）投资的回报前景，前期推动全球股市上涨的AI交易出现松动，资金开始重新流向美国国债和日元等传统避险资产。
10月22日，美国国债收益率大幅下行，日元录得一个月来较强的单日涨幅。AI投资热潮能否持续兑现商业回报，正在成为左右全球资产价格的重要变量。
AI交易降温
AI交易再度承压，直接导火索是市场对科技企业巨额资本开支及其回报能力的担忧进一步升温。过去一段时间，投资者围绕AI算力、芯片和数据中心展开大规模布局，相关企业股价持续上涨。然而，随着企业不断增加AI投入，市场开始更加关注这些支出何时能够转化为收入和现金流，以及不断扩大的投资规模是否能够获得相应回报。
当地时间10月22日，美股科技股集中下跌。纳斯达克综合指数收跌2.6%，标普500指数下跌1.2%，道琼斯工业平均指数则小幅上涨0.1%。科技股的疲弱与大盘表现形成鲜明对比，显示市场抛售压力主要集中在科技板块。
美联社报道指出，投资者对AI热潮可持续性的担忧加剧，成为当日科技股下跌的重要背景。
大型科技企业的最新动向进一步放大了市场疑虑。Meta股价当日下跌近8%。该公司在公布业绩后面临市场对AI相关支出的审视，其现金流状况以及后续融资安排引发关注。与此同时，特斯拉股价下跌3.1%，公司调整了2026年的资本开支计划。企业对AI的投入仍在持续，但投资者开始更加仔细地衡量这些支出对财务状况的影响。
高盛固定收益、外汇及大宗商品（FICC）交易员乔纳森·克里萨菲斯（Jonathon Chryssafis）在最新发布的报告中指出，AI巨头财报表现令市场失望，正在重燃外界对这一科技趋势持续性的担忧。特斯拉削减资本开支、Meta的AI支出推动其信用违约互换（CDS）升至历史高位、Lam Research业绩指引令人失望，三重利空叠加，令对冲基金加速撤离科技板块。
市场担忧并不局限于单家企业的业绩表现，而是逐渐延伸至AI产业链的整体投资逻辑。AI基础设施建设需要大量资金投入，涉及芯片、服务器、数据中心及配套能源设施等多个环节。当资本开支不断扩大时，投资者不仅关注技术发展和市场需求，也会追问相关投入能否带来足够的现金流，以及企业是否需要进一步举债或融资来维持扩张。
彭博社此前的报道也提到，部分AI相关企业的收入增长前景及债务状况，正在引发市场对AI投资热潮潜在裂痕的关注。
亚洲市场同样受到冲击。10月22日，韩国股市一度大跌超过4%，日本日经225指数转跌约2%。韩国和日本市场对半导体产业链的依赖较高，相关科技股的波动也加剧了区域市场的调整。23日，日韩股市继续下跌，其中铠侠股价跌幅明显。《华尔街日报》当天的报道也指出，日本股市下跌与半导体及银行股走弱有关。
AI交易降温之际，国际油价上涨和地缘政治风险也在影响市场情绪。中东局势加剧能源供应担忧，布伦特原油价格升至每桶114美元附近。能源价格上涨可能推高通胀，并增加企业经营成本，使投资者在评估科技企业盈利前景时面临更多不确定性。
野村证券国际跨资产策略师查理·麦克埃利戈特在一份报告中指出，市场正在实时重新评估AI交易调整可能引发美国经济增长担忧的概率。
Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿则表示，当市场持续下跌而买盘迟迟不愿入场时，价格走势本身就可能推动更多投资者卖出。
美债、日元重获青睐
当股票市场风险偏好下降，资金开始重新寻找能够对冲风险的资产。10月22日，美股下跌带动美国国债买盘升温，收益率全线回落。美国东部时间当晚，10年期美国国债收益率一度下跌超过19个基点，创2023年3月以来最大单日降幅；23日亚洲交易时段，该收益率回落至4.96%左右，重新跌破5%关口。两年期美国国债收益率也大幅下行。
这一变化尤其值得关注。此前数月，美国国债市场曾受到通胀压力、财政赤字以及政府和企业融资需求增加等因素影响，收益率持续走高。AI数据中心建设带来的融资需求，也被视为影响债券市场供需关系的因素之一。随着AI交易出现调整，市场开始重新评估相关投资热潮对经济增长、企业融资和未来利率走势的影响，美国国债的传统避险功能再次显现。
彭博社10月19日的报道曾指出，在AI企业前景引发担忧之际，美国国债正显现出重新恢复传统避险资产角色的迹象。当周，美国10年期国债收益率下跌约17个基点，纳斯达克100指数则下跌5.5%。此前，股票与国债同时出现如此幅度的下跌，还发生在2025年4月美国关税政策引发市场动荡期间。近期股债表现的变化，意味着投资者开始重新调整对风险资产和固定收益资产的配置。
不过，国债收益率下行并不意味着通胀和财政风险已经消失。国际油价仍处于高位，能源成本上涨可能令通胀压力延续；美国财政赤字及国债供给也仍是债券市场需要面对的问题。
荷兰国际集团美洲区研究主管帕德莱克·加维在谈及近期收益率走势时表示，他预计10年期美债收益率仍可能重新升破5%，因为通胀、财政赤字和AI投资热潮等因素仍有待市场消化。
除美国国债外，日元也成为近期市场波动中的受益者。当地时间10月22日，美元兑日元一度下跌0.6%至157.27日元附近，日元录得一个月来最强劲的单日涨幅之一。23日，美元兑日元进一步回落至156.4日元附近，显示日元仍受到避险需求支撑。
日元在风险偏好下降时受到青睐，与其长期以来的避险货币属性有关。市场动荡时，投资者可能减少融资货币日元的空头头寸，或平仓此前通过借入低利率日元、投资其他高收益资产建立的套息交易。随着风险资产价格下跌，相关头寸的调整也可能进一步推高日元。不过，分析指出，日元走势同时受到日本央行政策预期、日美利差及日本国内财政政策等因素影响，并非所有市场下跌都会自动转化为日元升值。
高盛认为，美元资产吸引力下降、资本回流日本，进而推动了日元升值。高盛的长期公允价值模型显示，日元相对美元被低估约40%，是其追踪的货币中估值最为偏低的一个。
大和资本市场经济研究主管克里斯·斯库利纳在谈及近期债券市场时表示，AI带来的不安情绪、油价上涨以及法国市场的风险，都令投资者的风险偏好有所下降股票配资平台交易，并推动美国、英国和日本国债收益率回落。日元的走强也与这一避险情绪相呼应。
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